親子財經｜傳承重押林溢欣13年長約　人口下行下補習行業走向IP集中化

傳承教育集團（08195）11月11日公布重大關連交易，與林溢欣訂立由2028年9月起，為期13年的服務協議，同時其聯繫人公司以港幣100元認購嘉靖（凝皓教育營運主體）新股，持股由18%增至28%，集團權益攤薄至70%，交易須獨立股東批准。

是次代價規模矚目，包括1.5億港元簽約獎金（分14期發放）、學費收入45%服務費、每月60萬港幣薪金供款，另設每月不少於30萬港幣CEO酬金。公告指出，獎金安排與業績掛鈎，設有下行風險保障。

財務數據顯示，嘉靖增長勢頭強勁，2026財年收入1.83億港元，按年升50%；除稅後純利3,391萬港元，按年大增140%，自2024財年起兩年收益累計增幅88.2%，證明頂級導師IP具備強商業價值。

從行業層面而言，香港DSE補習大盤面對長期結構性壓力：適齡學生人口持續下跌，屬於收縮市場，中小型補習社競爭加劇、盈利受壓。行業資源持續向少數有流量、口碑穩定的明星導師集中，成為行業新趨勢。

市場分析認為，這份長約並非看好整體補習市場規模擴張，而是上市公司押注稀缺IP，透過長期綁定核心導師，在存量市場搶佔份額。不過相關模式亦暗藏風險：IP依賴度高、分成成本高昂，一旦導師口碑、課程吸引力轉弱，業績有機會面對波動。